债市投资策略:如何在波动中寻机
2023年以来,在通胀压力依旧、美联储加息步伐缓慢但仍在持续的背景下,债券市场经历了较为剧烈的波动。既有收益率幅上行,债券价格暴跌的情况,也有一定程度的波动和反复。对于债券投资者来说,如何在这种波动中寻找到合适的投资机会,成为当前面临的重要课题。
一、把握宏观势,审慎布债券组合
面对当前动荡的债券市场,投资者首先需要密切关注宏观经济走势和货币政策动向,对当前债券市场的风险因素有清晰的认知。通胀和利率是影响债券市场最关键的两因素。
当前全球经济复苏进程虽有所放缓,但通胀压力仍较,各国货币政策收紧的趋势还将延续。美联储在2023年年初加息步伐有所放缓,但随着最新一轮的加息,其政策利率已接近5.25%的中性水平,未来或将转向更加谨慎的"按兵不动"。同时,美联储还将继续缩减资产负债表,进一步收紧货币政策。欧洲央行和英国央行也将继续加息,并可能在2023年下半年逐步结束加息周期。
因此,未来一段时期内,全球利率水平总体仍将保持高位,债券收益率也难有幅下行的空间。这意味着,未来一段时间内,债券市场依旧将面临较的下行风险。对此,投资者在布债券组合时,应避免过度集中持有长久期品种,而要适度增加中短久期和浮动利率债券的配置,以降低利率风险。同时也要关注信用风险,适当增加优质信用债的比重,规避潜在的信用违约风险。
二、积极关注债券收益率曲线变化
在当前复杂多变的债券市场环境中,能否敏捷把握收益率曲线的变化,也是决定投资成败的关键所在。
从当前的债券收益率曲线来看,短端收益率已明显高于长端收益率,呈现明显的"倒挂"态势。这表明短期内,经济增长前景和通胀预期较为不乐观,货币政策收紧预期较强。长期来看,市场预期经济增长和通胀压力将逐步降低,货币政策将适度宽松。
在这种情况下,投资者可以考虑采取"骑牛"策略,即增加中短久期债券的投资比重,规避长端收益率上行风险。同时,还可以密切关注收益率曲线的变化节奏,适时调整久期策略。一旦发现收益率曲线走平或出现"陡峭化",就可以适当增加长久期债券的配置,以获取收益率曲线变平所带来的资本利得。
此外,投资者还可以关注收益率曲线的错位空间。比如,在短端收益率明显高于长端收益率的情况下,可适当增加长端债券的投资。待收益率曲线走平时,即可获得较好的资本利得。
三、精选优质信用债,把控信用风险
在通胀高涨、经济前景不明朗的背景下,信用风险成为当前债券市场面临的另挑战。面对潜在的信用违约风险,投资者在债券投资时务必格外谨慎,精选优质信用债品种,严控信用风险。
一方面,投资者可优先考虑流动性较好的债券和国企债,这类债券发行主体信用质量较高,风险相对较低。同时,也可增加优质金融债和城投债的配置,这些债券信用等级较高,风险可控。
另一方面,对于中低等级信用债,投资者需要加信用分析力度,重点关注发行主体的财务状况、经营情况、现金流等,并密切关注市场舆情,及时做好风险排查。对于评级下调或存在潜在违约隐患的信用债,要果断减持,控制损失。
此外,投资者还可以适度参与浮动利率债券的投资。这类债券的收益率随市场利率变化而动态调整,可有效规避利率风险,同时也可获得一定的信用风险溢价。
总的来说,在当前这种动荡的债券市场环境下,投资者需要审慎分析宏观经济走势和货币政策动向,动态调整债券组合久期和信用债配置,并密切关注收益率曲线变化,在波动中发现并把握投资机会,以期实现较为稳健的收益。
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